Einen Tag nach dem Besuch in unserem Büro erhielt Fondsmanager Markus Wedel (SPSW Capital AG) eine seltene Auszeichnung. Auf dem Fondskongress in Mannheim belegte er in der Kategorie „Flexible Mischfonds“ gleich die ersten beiden Ränge beim Deutschen Fondspreis und verwies Erfolgsmanager Hendrik Leber auf den dritten Platz unter vielen Hundert Wettbewerbern. Die Investmentboutique SPSW Capital AG verwaltet ca. 560 Million Euro in drei Fonds.

HARTMUT LEINWEBER: Seit Auflage Ihres Fonds SPSW WHC Global Discovery im Oktober 2010 haben Sie im Durchschnitt eine Jahresperformance von über 8,6% erzielt, also eine Aktienfondsrendite mit halbem Risiko. Dabei haben Sie die meisten Wettbewerber weit hinter sich gelassen. Bitte schildern Sie Ihr Erfolgskonzept.

WEDEL: Die SPSW Capital AG ist eine Investmentmanufaktur, deren Partner sich aus vier Unternehmerpersönlichkeiten zusammensetzt, die alle sehr unterschiedliche, sich überlappende Kapitalmarkterfahrungen ausweisen. Unser Unternehmen agiert vollkommen bankenunabhängig. Die Wertschöpfung resultiert ausschließlich aus eigener Analyse mit eigener Umsetzung.

Beschreiben Sie Ihren konkreten Managementprozess.

WEDEL: Unser Handeln ist durch drei Kernelemente gekennzeichnet: Fokussiert, Wertorientiert, Aktiv. Wir konzentrieren uns auf Small- und Midcaps aus Deutschland und Europa mit engem Managementkontakt. Wir bevorzugen führende Anbieter in profitablen Nischen. Oft sind dies familiengeführte substanz- und ertragsstarke Unternehmen, die in Generationen und nicht in Quartalen denken, was gut zu unserem Investmenthorizont passt.

Wie viele schlaflose Nächte kostet Ihre hohe Konzentration auf wenige Werte?

WEDEL: Gar keine, wir sind ausreichend diversifiziert und wir haben die Aktien gut ausgesucht. Es geht nicht um die Anzahl der Investments, sondern um ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis und eine hohe Wertorientierung. Schwankungen der Börsenpreise ändern nichts am fundamentalen Wert des Unternehmens.

Nach über 8 Jahren mit zumeist zweistelliger Rendite p.a. mussten Sie 2018 erstmals kräftigere Verluste hinnehmen. Sind Ihnen die vielen Aus-zeichnungen und Topbewertungen diverser Agenturen (Morningstar, FERI, Capital, Lipper, Wirtschaftswoche etc.) nicht gut bekommen?

WEDEL: Wir arbeiten wie immer sehr fokussiert und konzentriert. Allerdings hatte 2018 seine Tücken. Es kam z.T. zu panikartigen Verkäufen im Gesamtmarkt und auch unsere Spezialsegmente konnte sich dem Verkaufsdruck nicht entziehen und somit erlitten einige Titel kräftige zwischenzeitliche Abschläge ohne Rücksicht auf den wahren Wert der Unternehmen und der guten operativen Leistung im Gesamtjahr 2018. Die Schwankungen beunruhigen uns aber nicht, denn entscheidend ist der Unternehmenswert und dessen Ertragsstärke und diese wird sich über die nächsten Jahre wieder einpreisen. Hier bieten sich durch unsere strategische Cashquote Nachkaufmöglichkeiten.

Neben einem nur für institutionelle Investoren offenen Hedgefonds haben Sie in 2013 einen weiteren Mischfonds, den SPSW Global Multi As-set Selection lanciert. Bitte beschreiben Sie den Unterschied der beiden Publikumsfonds.

WEDEL: Während der ältere Mischfonds WHC mit einer Aktienquote zwischen 45-65% etwas aggressiver aufgestellt ist, agieren wir im jüngeren GMAS mit einer Quote zwischen 35-55%. Beide Fonds können zudem in Cash und Rentenwerten investieren. Der GMAS kann zudem Drittfonds sowie Goldzertifikate ins Portfolio nehmen.

Erwarten Sie zukünftig schwierigere Märkte oder zeichnen sich neue Chancen ab? Welche Konsequenzen ergeben sich aus der Digitalisierung und künstlicher Intelligenz?

WEDEL: Digitalisierung und künstliche Intelligenz ersetzt bei einem aktiven Fondsmanager wie SPSW Capital in keiner Weise die Invest-mententscheidung. Digitalisierung führt für uns eher zu einer schnellen und ortsungebundenen Verfügbarkeit von Informationen. Künstliche Intelligenz gehört eher auch in den Bereich passive Investments und bedeutet für uns, dass immer mehr Gelder sehr ähnlich gemanagt werden und sich somit Trends verstärken. Hierdurch resultieren für aktive Investoren, wie uns, viele neue Chancen.

Was sind Ihre Erwartungen für den Gesamtmarkt?

WEDEL: Obwohl Wachstumsaktien in den vergangenen 10 Jahren allgemein besser performtem, konnten wir in unseren wertorientierten Mischfonds eine Aktienrendite von 8,6% p.a. erwirtschaften und dies bei wesentlich geringeren Risiken.

Herzlichen Dank für das sehr aufschlussreiche Gespräch.